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（中央社台北12日電）中國大陸北京市通州楊樹林裡近來突然出現一群小動物，仔細一看竟然「藏在」樹木上。原來這是由一對父女利用樹疤作畫，不但能遮住樹的原本傷疤，還能為樹林裡春天增添一抹特殊景色。

綜合北京晨報、楚天都市報微博等媒體報導，近日不少來到通州哪裡便宜區怡樂南街東側楊樹林的市民驚喜地發現，這裡的部分樹木上「藏」著各種栩栩如生的小動物，有刺蝟、狐貍、蟬、毛毛蟲、兔子、青蛙等。

原來，這些「小動物」是由一名設計師「老魚」和女兒所創作。

他說，自己住在楊樹林的附近，一有次散步時，剛上小學的女兒指著樹疤的形狀說像「刺蝟」，便給了他靈感。

他查詢相關資料得知，可用丙烯染料繪畫，不但不會傷害樹木，還有抗腐蝕的作用。於是，決定和女兒開始去樹林作畫。

他特意挑選有樹疤的樹木，利用它本身的形狀，畫上適合的動物和植物，使人們在路過這兒時，可以在不經意間發現小「驚喜」。

這些栩栩如生的小動物近來果真吸引許多市民圍觀拍照。設計師老魚說，希望這些「小動物」可以給春天增添一抹特殊景色，也給人們的生活帶來一絲溫暖。1060212

工商時報【瑞銀(盧森堡)中國精選股票(美元)基金產品經理周慶安】

2016年舊經濟捲土重來，但預計2017年降槓桿是中國政策重心，流動性中性偏緊，這對負債比例高的舊經濟相對不利，而港股從2011年以來，多是新舊經濟交替表現，預計新的一年裡，股市會聚焦基本面，新經濟重拾鎂光燈焦點。

自從2016年11月川普當選美國總統後，川普交易席捲全球（美元、基礎建設、原物料），直到年前市場交易清淡，川普交易才初露疲態，相關資產進入休眠模式。

同樣的情形也出現在中國股市，在MSCI中國指數中，2016年表現最好的行業為材料和能源，反映大宗商品價格自第一季以來上漲，以及全球相關行業的均值回歸（Reversion to the mean），川普帶動的投資潮流也功不可沒。

拜中國政府的去產能政策所賜，再搭配川普助攻，2016年大部分時間裡，中國乃至整個亞洲地區的舊經濟表現都優於新經濟類股，但我們不認為中國經濟活動會重回以能源和大宗商品為重的時代，一來是因為舊經濟不是中國的政策解藥，二是新的一年裡貨幣政策可能中性偏緊。

回顧這幾年中國的信貸市場，先是錢荒，再來是首次債券違約，接著是代持交易違約透露交易對手風險，在在顯示期限錯配、脫實向虛的槓桿是中國金融市場精選的一大風險。

其實2015年的重要目標已經是降槓桿，但根據路透計算，2015年不包括債券和政府借款的未償還貸款占GDP比重從2014年的135％升至145％，2016年料將超過150％，如何化解長期剛性兌付造成的信貸槓桿，這是2017年中國經濟的重要課題。

而降低槓桿的過程裡，金融市場波動難免，且溢價幅度會相對受限，2017年股市的漲幅必須靠企業自身營利的增長，這對美元債務高、且倚賴政策的舊經濟相對不利，一旦原物料的漲勢暫時告一段落，舊經濟今日的上漲會成為明天的負擔。

若是向前看，先前較無表現的新經濟反而具備更好的投資機會，2016年因資金輪往舊經濟，導致香港與美國掛牌的新經濟股票本益比下修，優質的新經濟企業若能維持高成長成績單，新的一年裡，市場有機會還其公道。

從2011年以來，S＆P新中國指數（新經濟代表）跟MSCI中國指數（舊經濟代表）兩者的年度報酬率持續交替領先，2015年新經濟贏過舊經濟11％，2016年新經濟則落後約6％，2017年很可能出現相同的模式。

川普經濟學需要時間證明成效，中國防風險的優先順序已經逐漸高於穩增長。

預計去體驗槓桿會造成舊經濟成本上升的壓力，這對資金回流新經濟是一項利多。

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